Como você costuma analisar suas potenciais ações? Provavelmente a indicação de um amigo é umas das respostas. Mas como saber se a probabilidade de valorização é realmente tão alta quanto te disseram? 

Será que comprar um ativo somente pela alta de sua demanda é uma boa atitude? E se sim, como saber se o valor pago é realmente condizente? 

Se você busca respostas para todas essas perguntas, continue lendo esse resumo.  Nele você aprenderá como analisar a performance da renda variável de modo que não se compre o que não compensa. 

 

Sobre a obra

 

Escrito por José Kobori, “Análise Fundamentalista” é um guia para conhecer as principais ferramentas financeiras na análise de empresas, assim como investir de forma segura. 

O conteúdo presente em suas 183 páginas te fará permear pelo ambiente de investimentos, analisar risco e retorno, compreender as demonstrações contábeis dos negócios, assim como o fluxo de caixa. 

Ao fim, você será capaz de analisar financeiramente se a ação que deseja comprar é realmente vantajosa, considerando as finanças do negócio. 

Se ficou interessado por mais detalhes, a edição completa está à venda no link: 

 

 

Sobre o autor

 

José Kobori é conselheiro de empresas pela Fundação Dom Cabral e professor no MBA de finanças do Ibmec desde 2010. Possui especialização em Finanças Empresariais e Administração Financeira de empresas pela FGV. 

É empresário, consultor financeiro, especialista em renda variável e avaliação de empresas. Investidor e founder da JK Investimentos e JK Capital, empresas de assessoria e processos de Fusões e Aquisições. Além disso, atuou por 13 anos como executivo na Xerox do Brasil.

Dessa forma, “Análise Fundamentalista” é um livro que contém a vasta experiência de Kobori ao longo de diversos anos no mercado de investimentos, ensinamentos valiosos para investir consistentemente. 

 

Esse livro é indicado para quem?

 

Para iniciantes que buscam entender de forma simples os conceitos financeiros e modelos de avaliação, com abordagens diretas das ferramentas utilizadas pelo mercado. 

Indicado para aqueles que já têm um conhecimento sobre renda variável, como também para aqueles que gostariam de aprender.  É um livro introdutório que te fará ter um conhecimento profundo sobre como avaliar as ações que almeja comprar. 

 

Ideias principais do livro

 

  • Entender o ambiente econômico para investir de forma segura;
  • O tripé macroeconômico pode influenciar os negócios;
  • “Ganho ou perda de capital é a variação do preço do ativo no período avaliado”; 
  • “O risco é a probabilidade de não atingir o resultado esperado”;
  • “O valor de uma empresa está na capacidade de gerar lucros”; 
  • Análise dos resultados das finanças empresariais para fundamentar a decisão;
  • O fluxo de caixa deve criar valor; 
  • A rentabilidade é sustentada pela vantagem competitiva de longo prazo; 
  • As forças do mercado influenciam nos ganhos; e
  • Ajuste do coeficiente de volatilidade para a realidade. 

 

Neste resumo, apresentamos as seis partes do livro que abordam todos os tópicos citados acima de maneira mais densa e explicativa. 

 

Overview: O que é importante entender 

 

Nessa primeira parte, o autor apresenta o tripé macroeconômico e como ele influencia nas decisões de investimento: Metas de inflação, Câmbio flutuante e Superávit primário. 

Dessa forma, a meta de inflação é utilizada para controlar o montante monetário da economia. O câmbio flutuante é deixar a cotação do dólar frente ao real ser determinada pela oferta e demanda e o saldo positivo entre arrecadação e despesa é o Superávit primário. 

Kobori demonstra, de maneira lógica, como cada aspecto desse tripé pode atingi-lo e impactar no retorno de capital, ensinando maneiras simples e bem difundidas sobre como calculá-lo. 

O livro também levanta a evolução do conceito de risco, no qual se analisa a variação em torno da média, traz a diferença entre risco sistemático e risco específico, assim como ensina os conceitos de liquidez, prazo médio e ciclo operacional. 

Após o estudo de todos esses pontos, o autor apresenta o que é e como calcular o Modelo de Precificação de Ativos (CAPM); o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC), assim como a perpetuidade e interpretação do Beta, o coeficiente de volatilidade. 

 

Overview: Entendendo as demonstrações financeiras

 

E se, para Warren Buffett, “a contabilidade é o idioma perfeito dos negócios”, você não poderia deixar de aprendê-lo. Essa próxima parte do livro te faz compreender Balanços Patrimoniais, assim como seus grupos e subgrupos. 

Também são ensinados como avaliar Demonstrações de resultado de exercícios (DRE), os vários tipos de receita e lucro, como as Demonstrações do fluxo de caixa. 

Como consequência, Kobori também ensina que avaliar a saúde da empresa quanto à disponibilidade de arcar com suas dívidas também se faz necessário, uma vez que isso reflete o desempenho da empresa e impacta nas ações. 

Em suma, essa é uma parte mais matemática e de fácil compreensão sobre como conseguir avaliar suas potenciais participações em empresas, tendo exemplos muito didáticos de como calcular ferramentas contábeis importantes para se obter sucesso. 

 

Overview: Empresas devem criar valor 

 

Mas qual o método mais utilizado para avaliar o valor de uma empresa? Para responder a essa pergunta, Kobori considera uma pesquisa da Apimec (Associação dos Analistas e Profissionais de Investimentos do Mercado de Capitais). 

Tal pesquisa apresentou dois métodos mais utilizados: Fluxo de caixa descontado e métodos dos múltiplos. Por sua vez, o primeiro método utiliza as ferramentas dos capítulos anteriores para sua projeção, assim como o cálculo da necessidade de capital de giro e determinação do custo de capital. 

A necessidade de capital de giro reflete o prazo de pagamento dado aos clientes frente ao prazo de recebimento dos fornecedores. Por isso Kobori afirma que não se deve ficar tranquilo somente com o saldo positivo, pois é preciso verificar a relação entre esses prazos. 

Essa terceira parte te fará entender por meio de fundamentos contábeis se o preço que se paga por determinada ação é condizente com o valor da empresa. E sobretudo, como se chegou a esse valor. 

Como você já deve ter percebido, esse livro é uma injeção financeira para te ajudar a não comprar ações de boa aparência, mas que podem estar doentes.

 

Overview: Vantagem competitiva 

 

Mas o que garante maior assertividade das projeções aprendidas até aqui? Kobori afirma que as incertezas podem causar desvios dos valores desejados, mas a vantagem competitiva de longo prazo pode reduzir esse problema.  

O autor afirma que o determinante da rentabilidade é a concorrência da indústria. Portanto, observar os novos entrantes, a rivalidade entre empresas, como também o poder de negociação de fornecedores e compradores, são pontos que Kobori cita como necessários. 

Desse modo, o valor esperado de retorno vai muito além das ferramentas financeiras, ele também depende das forças apresentadas anteriormente para que essas não se tornem ameaças aos ganhos. 

Em seguida, o autor levanta estratégias empresariais, genéricas e competitivas para estruturar ainda mais as decisões de investimento. 

 

Overview: Final 

 

Essa última parte do livro apresenta um caso real de interpretação de um relatório de análise, levantando pontos negativos e positivos de uma empresa com base nos sintomas do mercado. 

Nele, Kobori explica que acompanhar o desempenho do mercado acionário é importante, mas são os resultados reais das empresas que nos dão conhecimento para investir. 

O autor ressalta que a Bolsa de valores é um ambiente de negociação e que a economia real é onde estão operando as empresas. 

Por fim, o livro traz um método de ajuste do Beta para a realidade, o coeficiente de volatilidade do mercado. Para isso, utiliza a ideia de Bottom - Up Beta, que consiste no cálculo estatístico e individual de cada ação. 

Depois desse livro, seus passos rumo à renda variável estarão mais firmes, pois você compreenderá que arriscado é não ter conhecimento. 

 

O que outros autores dizem a respeito?

 

Em “O Investidor Inteligente”, Benjamin Graham explica como investir em ações e as características de um investidor que sabe jogar na bolsa de valores: disciplina e consistência. Esse livro apresenta o motivo de não se investir em ações de curto prazo e que o sucesso depende de seu comportamento. 

Já em “Inabalável”, Tony Robbins dá um conselho valioso: se você não tiver cuidado, os impostos podem eliminar facilmente 30% ou mais de seus retornos sobre os investimentos. Por isso, é importante prestar atenção somente no montante líquido que você, de fato, vai conseguir manter. 

Todos os bilionários que o autor conheceu têm uma característica em comum: eles e seus consultores são realmente inteligentes nesse tema dos impostos. 

E em “Axiomas de Zurique”, Max Gunther mostra como investir seu dinheiro usando regras para aumentar os lucros e diminuir os riscos, trazendo dicas de banqueiros suíços que são aplicáveis a qualquer um que deseja investir. Essa é uma obra sobre apostar e ganhar, pois mostra que o investidor deve ser frio e racional para não demorar a “cair fora”.

 

Certo, mas como posso aplicar isso na minha vida?

 

  • Avalie o ambiente em que deseja investir; 
  • Compreenda como o tripé macroeconômico pode impactar sua decisão; 
  • Analise as projeções de crescimento do setor almejado; 
  • Verifique as vantagens que a empresa tem em seu setor; 
  • Quer investir bem? Certifique-se das demonstrações contábeis; 
  • Considere o retorno, mas não se esqueça de avaliar o risco;
  • O Fluxo de caixa é um método muito utilizado, que pode ajudá-lo;
  • Fique de olho nas estratégias; e 
  • Esteja atento às vantagens competitivas. 

 

Gostou dessa análise?

 

Brilhante, não é? Dê seu feedback sobre quais métricas você utiliza ou acha mais indicadas para avaliar o mercado acionário. E se ainda não investe em renda variável, comente aqui sobre como poderíamos te ajudar ainda mais a desbravar esse ambiente. 

E aí, que tal abrir esse livro para não perder nada do que vimos aqui e aprender ainda mais a fundo as métricas do mercado? A edição completa do livro está disponível abaixo:

 

 

 

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